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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

精力： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“在今年上一个月总批发国际业务部门受供货链几个方面拖累，但估么着仍可受惠于木浆投入朝下，保守预估上一个月纳入上涨仅2%，而首季则呈负上涨。”当列来说，上一个月面巾纸国际业务部门营运卖出利润率率将见顶，达15.1%，并带给创收同比增速增速升27%。下一个月当列估么着卖出投入比例将为14%，同比增速增速下挫1.4个同比生长率，并利于创收上涨推动至33.5%，而纳入上涨则大约14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安国家在面巾纸工作部门上表面“鲜亮”，从如今三月发部的年报中就可看出来：受面巾纸工作部门销售员和某些工作部门收获提升，2021恒安国家营收达224.9两亿，环比的增加率的增加9.6%；管理收入达56.8亿，环比的增加率的增加4.6%；净收入39.07亿，环比的增加率的增加2.8%。董事长会宣告中后期派息每一股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2019底，恒安控股集团造纸厂总产销量达142亿立方米。湿餐巾纸业务领域拿来持继推广大受销费者欢迎大家的超mini设计湿餐巾纸外，也推出了湿厕纸及小宝宝卫生湿巾纸、灭菌卫生湿巾纸，进每一步户外拓展训练境内湿餐巾纸餐饮专业市场专业市场需求，坚持实现和加强在境内湿餐巾纸餐饮专业市场的领导班子国际地位。  
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